Arm未来三大难题：研发支出高，物联网发展不顺，能否吃AI红利 – 国际资讯
Arm仍然是智能手机、电脑和汽车芯片组件的领先设计商，但软银有史以来最大的一笔交易远远没有达到其崇高目标。知情人士透露，Arm在下周向投资者进行路演之前，其期待已久的首次公开募股(IPO)目标估值为500亿至550亿美元。对此，《华尔街日报》给予了分析和阐述。
自2016年以来，Arm的收入增长了65%，略高于整个芯片行业，但远远落后于行业领先者。研究支出的大幅增加尚未转化为孙正义所预见的更高利润。对物联网的赌注——设想未来互联的冰箱、门铃和其他小工具将变得无处不在——但目前看来也尚未获得成功。
据知情人士透露，Arm的目标估值在500亿至550亿美元之间。一些分析师认为Arm的估值在450亿至500亿美元之间，而软银最近收购了自己的软银愿景基金持有的股份后，对Arm的估值为640亿美元。
以愿景基金的价格进行IPO将使软银的原始估值翻倍，这将要求投资者与其他芯片股相比特别看好Arm，因为近年来该公司的收入和利润增长相对温和。
投资于更广泛的科技或芯片行业指数的资金表现更好。截至周四的FactSet数据显示，自2016年9月收购结束以来，投资于纳斯达克综合指数的100美元已变成约267美元（包括再投资股息）。投资费城半导体指数的表现会更好。
分析师表示，部分问题在于，Arm在其主要智能手机业务中已经占据主导地位，几乎没有更多的增长空间。他们认为软银在研发方面投入了更多资金，而这些支出可能需要数年时间才能收回。
Astris Advisory分析师柯克·布德里(Kirk Boodry)表示，Arm“能够以上市公司无法做到的方式加速研发投资。”他估计Arm的估值在470亿至500亿美元之间。他表示，该公司“似乎已经做好了增长的准备”。
对于潜在投资者来说，有两个问题至关重要：中国和人工智能。Arm去年近四分之一的收入来自中国。
与此同时，今年对人工智能的狂热为英伟达和其他公司带来了巨大的股价上涨。
人工智能的繁荣可能会增加对服务器芯片的需求，而不是对智能手机和家用电脑芯片的需求，而智能手机和家用电脑是Arm最大的芯片。尽管如此，Arm仍将自己定位为可能的受益者，称自动驾驶汽车等人工智能系统的增长可能意味着对采用Arm设计的芯片的需求增加。
IPO招股说明书称：“Arm将成为这一转型的核心。”
孙正义的基本赌注是，世界上芯片的数量将急剧增长，而Arm将抓住这一爆炸性增长的一部分。研究支出的大幅增加尚未转化为孙正义为芯片公司Arm所预见的更高利润。
Arm斥巨资打造基于云的业务，公司可以将设备数据传输到软银运营的平台上。
赤字不断增加：两家专注于该领域的子公司在2021和2022财年亏损超过2.75亿美元。Arm逐渐撤离该地区，并将这些部门转移到软银，Arm表示这是重新专注于其主要业务的一个重心。
虽然联网冰箱和机械确实变得越来越普遍，但要成为价值数万亿美元的行业还有很长的路要走。Arm的文件预计，到2025年，物联网芯片市场将达到505亿美元，到2026年设备数量将达到490亿台。
Arm在服务器芯片和汽车零部件等领域取得了更多成功。尽管如此，它在云计算领域的市场份额约为10%，仅是其曾为2021年设定的20%目标的一半。在汽车领域，它拥有40%的市场份额，但事实证明，芯片密集型自动驾驶汽车的出现速度比预期的。
截至6月的12个月收入为27亿美元。根据世界半导体贸易统计数据，与2016年相比增长了65%，而同期全球芯片销售额增长了52%。
伯恩斯坦的分析师表示，一旦Arm上市并严格控制成本，利润率可能会上升。
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